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EL ESTADO DE LA UNIÓN EUROPEA
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Sorprendentemente, a pesar de los objetivos
expresamente definidos por el programa, los
bancos receptores del mismo no parecen tener
ningún pudor a la hora de manifestar que no
han destinado los fondos recibidos a impulsar
el crédito sino a otros fines (
Gráfico 10
). Así lo
acredita también el ya mencionado Euro area
bank lending survey, la encuesta periódica a los
principales bancos de la eurozona.
Como se desprende de este cuadro, incluso
en este programa “focalizado”, el conjunto de
los bancos que han respondido que los recursos
captados contribuyen “considerablemente” o
bien contribuyen “de alguna forma” suponen
solo entre un 41 % y un 64 % del total de ban-
cos receptores.
La cuestión es cómo es posible que cerca de
la mitad de los bancos respondan que estos re-
cursos no han contribuido de ninguna forma al
incremento del crédito.
La respuesta radica en que la “focalización”
de la que parece presumir este programa es solo
limitada:
– Los bancos pueden financiarse con cargo al
programa durante dos años sin cumplir nin-
gún requisito sobre el destino de los fondos.
– Solo los bancos que quieran mantener los
fondos después del 29/09/2016 estarán
obligados a respetar los requisitos de “foca-
lización”.
– En aproximadamente la mitad de los recur-
sos aportados hasta ahora –200.000 millo-
nes de euros de un total de 400.000–, el úni-
co requisito radica en incrementar el saldo
de la financiación neta, sin que se exija una
específica cuantía de incremento.
Siendo esto así, no es de extrañar que el
Programa TLTRO haya sido un nuevo fracaso
desde la perspectiva de su focalización hacia el
crédito bancario.
Gráfico 10.
Uso dado a los fondos recibidos del programa TLTRO.
Fuente: BCE
.
120
100
80
60
40
20
0
Refinancing
Jan 15 round
Jan 16 round
Future TLTROs
Jul 15 round past
TLTROs
Granting loans
Purchasing assets
11
64
28
20
59
25
12
51
25
41
14