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Introducción
El sistema financiero tiene por finalidad canali-
zar recursos hacia la economía real. Sin embar-
go, la crisis financiera y económica que se inicia
en EE. UU. en el verano de 2007 ha puesto de
relieve que el sector financiero de la economía
ha estado muy sobredimensionado respecto al
resto de actividades productivas y de servicios,
en un fenómeno que se ha denominado “finan-
ciarización”.
De este modo, las finanzas se han converti-
do en una actividad en sí misma, caracterizada
por la generación de beneficios a través de la
especulación de activos, ya sean estos acciones,
títulos de deuda pública, divisas, derivados, etc.
Este proceso es típico de las economías capita-
listas maduras, en donde esta evolución secular
ha coincidido, y no por casualidad, con una se-
rie de políticas públicas que han desregulado el
sector (véase como ejemplo Basilea 2) o lo han
liberalizado en el plano internacional (fin del sis-
tema de tipos de cambio fijos conocido como
Bretton Woods en 1971-1973, el Acta Única
Europea, etc.). Entretanto, la política fiscal ha
tendido, a partir del triunfo de Thatcher y Reagan
en 1979-1980, a disminuir la imposición sobre el
capital, lo que ha contribuido a aumentar la
desigualdad de la riqueza, como bien han pues-
to de relieve autores como José Víctor Sevilla o
Thomas Piketty entre otros.
Lo cierto es que el propio término de sistema
financiero no deja de ser problemático, en tanto
cuanto con el mismo se está designando a un
conjunto de entidades mercantiles, mayoritaria-
mente privadas, que gozan por otro lado de una
garantía públicas más o menos explícita, así
como de acceso a préstamos públicos a través
de los bancos centrales. En cualquier caso, la
estabilidad del mismo es una condición necesa-
ria para el crecimiento económico y el empleo.
El reto por tanto consiste en construir un ver-
dadero y estable sistema financiero europeo
que sea seguro y que contribuya a superar el
estancamiento y el alto paro.
Breve panorámica del sistema financiero
europeo
En el caso de la Unión Europea, ya el Tratado de
Roma de 1957 consagraba como una de las
cuatro libertades del mercado común el libre
movimiento de los capitales, lo cual era necesario
El sistema financiero
de la Unión Europea
Domènec Ruiz Devesa